招商局集团董事长秦晓近日在清华大学经管学院2010届毕业典礼上发表演讲。秦晓表示“中国模式论”所宣扬的是政府主导的、民族主义支撑的经济发展路径、政治权力结构和社会治理方式。它从一开始的“特殊论”正在走向“取代论”。而“取代论”则宣称“中国价值”可以取代“启蒙价值”。“特殊论”和“取代论”试图用现代化、稳定、国家民族利益、民生、理想代替现代性、自由、个人权利、民主、理性这些普世价值的核心和基础，他认为是不可取的。

近几个月来美国经济深度衰退态势得到了初步遏制，出现积极的企稳迹象：三季度美国GDP经季节性调整后折年率上涨2.2%，好于先前预期；12月份美国经济先行指标连创新高，此外，住宅新开工数、M2等指标都显示积极变化。但是对于美国出现的回暖迹象，我们还需保持谨慎乐观。因为美国经济回暖中的亮点并不能对复苏形成有力支撑，美国经济依然脆弱，信贷收缩状况依然突出，美国商业银行信贷已经连续三个季度处于总量收缩状态。银行惜贷现象较为严重，贷款违约率及银行资产隐性风险攀升，工业企业

上世纪以来，中产阶级的迅速崛起一度成为全球经济发展的中坚力量，然而这种趋势近些年来却发生了逆转。伴随着经济全球化进程的加快，导致收入两级化趋势的不断加剧以及社会发展不平衡性的增强，全球中产阶级规模出现了一定程度上的萎缩趋势。

特别是金融危机以来，不断攀升的失业率以及沉重的债务负担使全球中产阶级正在面临坍塌的危机

全球进入“去杠杆化”的长周期，证券投资面临全方位转型

当前，全球宏观经济最重要的变化在于全球经济将进入“去杠杆化”的长周期。中国“去杠杆化”的过程将持续3--5年，至少到2012年；而欧美经济的“去杠杆化”的过程将更长，估计将持续5年以上。去杠杆长期化将对全球与中国证券市场的生态环境与投资方式产生巨大深远的影响。

一、全球主要经济体都将去杠杆化

（一）美国经济的去杠杆化表现