惠理基金主席谢清海：做亚洲的巴菲特(转)

    惠理基金（ValuePartner）是香港首家上市的基金公司，近10年来，惠理基金所管理基金的年均复合净回报率尚未低于20%。金融危机期间，欧美系基金纷纷遭遇赎回，惠理基金凭借其作为上市公司的监管透明维系了大量长期投资者，旗下管理资产即使在去年最坏的四季度仍维持在30亿美元以上，今年9月底管理资产规模已恢复至46亿美元的正常水平。日前，证券时报记者走访了惠理基金的掌舵者谢清海。

　　逆向投资的投资策略

　　在香港，谢清海被誉为“亚洲的巴菲特”，这跟他与股神巴菲特拥有同样的价值投资原则不无关系。谢清海表示，惠理基金20年来始终秉持“自下而上逆向投资”的投资原则。“与按照宏观经济―行业发展―行业个股自上而下的选股方式不同，惠理擅长自下而上的选股方式，因此不会特别关注哪个行业，而是更看重公司本身。”

　　谢清海表示：“成功运用逆向投资原则需要七项

从香港股市细节探讨其金融中心地位之维护

　　　　　　　　　清早偶感：最好的机会在香港

两条线索：１）最强的经济绑着最弱的货币；

　　　　　２）港元与美元脱钩,最终回归人民币,也许10-15年之后港元将消失。

          这样的历史性机会，无处可找。

为什么说“养儿防老”不道德？

     把隐性和显性的经济交易几乎完全从家庭关系、家族关系中退出之后，父母可以在退休后仍然保留住自己的独立人格，不需要受后代的支配。对于儿女来说，他们也不用感到“孝”的责任压力，但他们出于爱父母还是可能自愿选择去照顾父母。

   　　　　　　　　　　　　　　　白银战争

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　宋鸿兵

    应友人之邀，我看了电影《白银帝国》的内部观摩片。电影的名字特别吸引我。一边看电影，我一边思考：为什么精明山西人创造的金融帝国，会消失得无影无踪？这个帝国是被谁打败的？用什么武器打败的？

山西票号基本上与西方若干大的金融家族是在同一个时间段起家的。山西票号主要的业务是远程汇兑，因为商人带着大量的银锭到远方去交易，非常不方便不安全，所以，发展了远程汇兑这一业务形式。但这实际上只是金融业务中间比较小的一个业务；西方金融制度与中国票号制度最大的不同，就是西方的银行制度采取了部分准备金制度。部分准备金制度实际上给西方的银行加上10倍的杠杆，这使得它在与中国的票号竞争时平白地增加了很强的优势。抛开晋商内部制度不谈，我们从一个更大的、更专业的背景来看，就是西方金融制度和山西票号制度的基本业务功能的差异，就如同机关枪与长矛的差异。我觉得，这是中国票号制度打不过西方金融制度的根

                           江湖梦易老

    当今社会最大的时代背景是什么?

    这个问题起得有点大，但话说回来，最大的时代背景（之一）应当是：中国历史上最大的人口迁移时期。由此直接导致两大后果：1）房价高涨，2）春运拥堵。

    说到人口迁移，不得不说一说中国人的“江湖”。何谓江湖？江湖从何而来？

    如今中国人所说的“江湖”与庄子说的“相忘于江湖”以及范仲淹说的“居庙堂之高，处江湖之远”，并不是一回事，即便是一百单八将啸聚梁山的时代，也不是现在意义上的“江湖”。确切地说，中国人的“江湖”梦始于明朝（又是明朝）。

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                          百年金融业的投资回报率

     人活不过150年，企业活不过300年，寿命最长的企业是日本的饼业公司，经营了270年。国内企业经常高举“百年老店”的招牌，其实未必见得是好事，通用快一百年了，除了一堆废铁，还剩下什么？

    有必要对喜欢贴上“百年老店”的金融业作一下比较。

    如果你在1900年投资于英国金融业，那么1900-1985年的年投资收益率约2%，平淡无味，但是在1986-2006年期间是全球金融业的狂欢期，年回报率达16%，堪称“黄金二十年”，然而前提是你要在2006年及时平仓，如果继续持有到08年底,这二十年的收益基本化为乌有， 那么你在1900-2008年,近110年的年投资收益率约3%，基本上是不赚不赔的一笔投资。

    如何看待后面25年与前85年的巨大反差？

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　　镜头前的王石，会配合摄影师做鬼脸，甚至摆出一个衣服慢慢脱光，随风抛出的姿势。但他的鬼脸，从来不会超过两秒钟。这让旁观者深为摄影师伤脑筋。

　　这是不是说明他内心的尊严感？王石很简洁地肯定了：“那当然，我要一直对你们做鬼脸，我就是演员了。我和你们不是很熟。我当然有放松的一面。你们媒体不就想说，你看王石也有这一面啊，我当然有。但要老笑，我不就是个成功的演员吗？”

　　随后，配合大家开心的同时，他会一个箭步，爆发力极强地杀到镜头前，摄影师后退一步。这种动作，符合他属虎的特性。

房地产价格还可能大涨
   张化桥, UBS
                 《财经网