本月22日，巴菲特和美国CNBC的主持人进行了三个小时的交谈，其中有比较多的篇幅谈到中国的经济和中国的证券市场以及中国的股票。总体来看，巴菲特对中国经济长期发展充满信心，而目前中国廉价的股票也强烈地吸引着股神的关注。

短期通胀并不值得过度关注

我们可以注意到巴菲特对中国经济、世界经济的关注点，和国际、国内许许多多的经济学家都是不同的，最不同的一点就是我们大家都很担心中国的通货膨胀问题、整个世界经济下滑导致中国经济可能跟随回落的问题，在巴菲特看来都并不重要。相反，他的关注点是未来十年中国会怎么样，他关注中国经济和关注一个公司的发展是一样的，他看的是未来十年国家的经济体会怎么样发展，至于短期内有没有通货膨胀、有没有衰退、有没有需求的下降、有没有部分企业倒闭，他认为这一点没法预测。

对于这场让人措手不及的通胀，中国经济学家做出的解释已经连篇累牍，但其历史本质，则是长期被隐匿的高增长成本开始逐渐释放的结果，是长期被压抑着的要素、资源、环境等价格从最底线开始反弹的结果。在这个意义上，中国的这次通货膨胀并不是一次普通的通胀，而是一次历史的报复。 初看上去，中国这次通胀的诱发因素似乎相当复杂，但追根溯源，仍然是成本上升的推动。而所谓成本上升，无非是中国国内的劳动力价格、资源价格、环保及劳动保障标准在不提高则无以为继的基础上略微上涨而已。在我看来，目前的上涨可能也仅仅只是能够维持劳动力的简单再生产，而环保、资源价格的上升对弥补已经造成的环境破坏和支持可持续发展则完全是杯水车薪。如果所有这些价格向一个正常社会可以容忍的标准看齐的话，不仅大量中国企业会破产，而且通货膨胀也可能会飞到天上去了。有人将中国的这次通胀归结为境外输入型，意思是说，中国的通胀主要是由于国际市场诸如石油等大宗商品的暴涨所引发的。但仔细分析这个所谓境外输入说，结论可能正好相反：不是世界向中国输入通胀，而恰恰是中国黑洞般的需求导致了全球大宗商品价格的暴涨。数据表明，在2006年，中国消耗了世界32%的钢材，25%的铝，23%

冯仑的江湖气质，仅仅是他不得已的姿态，还是一种有意为之的“魏晋风度”？

　　冯仑曾经说过，他有四套话语系统：学术的、官场的、商场的与江湖的。见到什么样的人讲什么样的话，如果对方与你谈学术，那就要用学术语言系统来应对；如果与你瞎侃喝酒，那就用江湖一点的语言来周旋；如果面对政府领导，那就采用政府的语言系统来对话；如果跟老外谈生意，就应该用比较商业的语言来商谈。

　　这样的人生状态让我兴趣盎然。以至于很长一段时间内，我都在期待着和冯仑来一场有意思的对话。

　　这样的日子终于来临。在贵阳，在花溪，夏天的树挤满了山坡，雨降下来的时候不露声色。我们与冯先生的交谈，就在如此诗意的景色中展开。

　　大历史中看私人企业

　　人物周刊：以您个人的眼光做几个案例分析，比如说柳传志，他身处一个完全自由

一笔好投资永远看起来平淡且无奇，一个好机会永远不会稍纵即逝．＂是指什么意思机会不是秘密，机会是眼前地上的一百元大钞，只是多数极其聪明者有＂地上不可能有一百元真钱的悖论＂情结

　　机会只为＂傻瓜＂或智者而存在，机会永远在这一小撮人眼前与手中．等机会过去后＂聪明人＂才发现，机会曾经静静地在地上躺了一个多月．但等他们发现以前的是机会时，机会已经从指缝中溜过．

　　祝福８月，祈福奥运，平静迎接奥运行情．．［http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a315bad01009qnv.html］

什么成长速度才合适

作者：张志雄/文

 

一家中国好公司只要成长到一定规模，在今后30年里，每年能达到平均利润率增长15％就是奇迹了

 

　　上市公司的利润增长率到底怎样算正常？1957年到2003年，美国标准普尔500指数前五位年收益表现最佳的“幸存者”的平均每股年利润增长率，分别是14.75％（菲利普莫里斯公司）、12.38％（雅培实验室）、11.59％（百时美施贵宝公司）、10.44％（小脚趾圈公司）和12.16％（辉瑞公司）。排名第六名的可口可乐也才11.22％。标准普尔500前20家最佳“幸存者”在这46年间，每股利润增长率的平均值为9.70％，整个指数的平均值则是6.08％。

　　与此相比，哪怕一家中国好公司，只要它成长到一定规模，在今后30年里，每年能达到平均利润率增长15％就是奇迹了。

　　2006年，中国大牛市来了，上市公司利润也开始疯涨。到了2007年前三季度，包括金融在内的公司业绩同比增长67.5％，剔除盈利极好的金融公司，增长也高达57.6％。晕啊。反用巴菲特曾经的比喻，就是一个身体不好疯狂纵欲多日的色鬼，来到妓院，胃口全无。

　　到了这地步，我心中的锚起作用了。随

太阳报报道，美国两家「巨无霸」房贷抵押机构房地美和房利美崩盘引致的金融风暴震撼全球，各国股市插水式下跌。这场金融危机其实是美国打劫全世界，用全球的资产为其这几年激进冒险的房贷政策，以及漏洞百出的金融制度买单。在这一轮的金融风暴中，中国毫无疑问损失惨重。据媒体报道，中国是美国「两房」名列榜首的外国债权人，一共持有涉及该两间公司约三千七百六十三亿美元债券，约佔中国外汇储备总额百分之二十一，是另一个亚洲大国印度「两房」债券持有量的一万六千倍。这简直是一件匪夷所思的天大丑闻！

　　自去年八月份以来，房地美和房利美两家公司的股票价格跌幅已经超过八成，中国外汇储备不仅因为美元贬值而大幅缩水，中国投资于美国的数额巨大的债券，现在也四面楚歌。全国人民的血汗钱如此打水漂，当局如何向国人交代？

　　早在四年前，美国联储局前主席格林斯潘就在美国国会发出预警：「和其他金融机构不同，房地美和房利美没有有效风险控制，却不断扩大业务规模，潜藏很大风险。」然而，掌管庞大外汇储备的中国官员，却对格林斯潘的警告置之不理。

　　不顾风险增持美债

　　有关资料显示，从二○○四年到去年为止，中

  发改委通过1674MW大型风电项目的审批www.topcj.com

    新进风机业者透过与主要电力集团结盟实现零突破

    国内新能源板块估值已与国接接轨

    发改委通过1674MW大型风电项目的审批

    根据发改委网站资料，2008年7月发改委大量通过国内大型风电项目的审批，合计过关的装置容量高达1674MW，较07年同期增长16%，显示中国政府继续支持风电产业的态度没有丝毫改变，我们相信华锐风电、金风科技（002202.SZ, Rmb41.88,未评级）、东方电机（600875.SS, Rmb32.31,未评级）是主要受惠者，而相关零部件供货商如中材科技（002080.SZ, Rmb19.58,增持）、天马股份（002122.SZ, Rmb53.99,增持）也将受惠。摇钱术：分层递进选股法