主要观点：

　　宏观经济复苏到微观企业盈利

    自第二季度开始，随着经济刺激效应的逐渐显现，主要经济体开始出现降势趋缓、逐渐触底的积极变化，而中国经济则显露出明显的底部运行并逐步回升的信号。展望2009年下半年，相比上半年而言，一方面经济复苏的不确定性在减少，另一方面经济复苏的基础尚不牢固。在这种情况下，为了巩固既有的复苏趋势，宽松

 

 

近期大盘在3000点前持续震荡说明多空分歧的斗争在不断加剧，但就目前来看，多方力量仍然占据着一定优势，这或许意味着短期内的行情仍将保持震荡攀升的强势格局。进一步来说，也就是市场在做多和做空的博弈中，分歧在随着指数的上移而逐步加大。同样，3000点就是一个多头陷阱，虽然政府金融危机以来不遗余力地保增长，但宏观经济并未出现V型反转，是否复苏疑问重重，因此

提要：在经济超预期好转和流动性充裕的驱动下，本轮上升行情所形成的震荡攀升趋势得到了进一步的强化。值得投资者关注的是，在主流热点活跃的同时，部分权重股盘中明显异动，而权重蓝筹的助阵意味着冲关之战或一触即发……

　　热点聚焦

　　周一深沪大盘并未受到IPO重启第一股——三金制药网上网下申购和银监会加强信贷资金监管等负面影响，而是在煤炭、房地产等通胀受益板块以及酿酒、航空等消费行业走强的带动下展开强势上攻的行情，深沪股指分别上涨1.69%和1.61%，并继续刷新行情新高;其中上证综合进一步逼近3000点整数大关。值得投资者关注的是，在主流热点活跃的同时，部分权重股盘中明显异动，而权重蓝筹的助阵意味着冲关之战或一触即发。

　　在经济超预期好转和流动性充裕的驱动下，本轮上升行情所形成的震荡攀升趋势得到了进一步的强化。尤其是在经济超预期好转的刺激下，机构普遍认同下半年经济复苏将加速，部分机构也一改前期相对保守的策略开始大举入市。这从近期保险资金和股票型基金大幅增仓的行为中得到印证。

　　从周一的盘面表现来看，潜在通胀的受益板块如房地产、煤炭等资源型行

上半年，政府运用多种财政与货币的反周期宏观经济政策手段来遏制经济与就业下滑。管理层在把握宏观调控的方向、重点、力度和节奏方面比较到位，“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”、激进的产业振兴政策、力度空前的区域振兴规划，在应对国际金融危机的冲击、促进“保增长、扩内需、调结构”、促进经济运行积极好转方面发挥了积极作用，“去近忧、谋远虑”的战略彰显着大国经济图强的意志。

　　下半年的政策着力点将集中在扩大内需、刺激出口方面。相对上半年相对激进的政策导向，后续操作的难度将加大。预计下半年的政策导向可能会微调，但“保增长、扩内需、调结构、促民生”向的主基调不会改变。

2009年中期业绩预告概况

　　截止到6月23日，共有607家上市公司发布了2009年中期业绩预告，其中47家预增，124家预减，98家略增，67家略减，28家扭亏，107家首亏，81家续亏，17家存在重大不确定性。

　　预增公司集中在医药、化工、机械设备、房地产行业

　　将目光集中到那些大幅预增的上市公司，我们发现这些公司主要集中在医药、化工、机械设备以及房地产这四个行业，考虑到基期因素对同比增长率的影响，除了同比增速外我们还列出了基期的EPS数据，供读者参考。

　　中期业绩可能大幅增长或者超预期的上市公司

　　除了前面统计的已经公告大幅增长的上市公司以外，我们的行业研究员根据自己长期跟踪研究的经验也给出了一些中期业绩可能大幅增长或者超预期的上市公司，具体的上市公司的情况可以见行业研究员的相关报告。

全球房地产总体将于2010年见底，中国目前已率先见底复苏，新一轮房地产周期已经来临，未来数年房价总体将平稳上涨。我们主要看好两类地产公司。

　　18年的房地产周期：工业革命以来200多年的历史表明，一个完整的房地产周期是18年左右。哈里森总结认为房价通常前14年上涨、后4年下跌；

    全球房地产总体在2010年见底：全球其他主要房地产市场虽然下降了很多，但总体还未企稳；但从房价收入比看，主要国家目前的房价水平总体已经趋于合理；上一轮全球房地产低点为1992年前后，预计本轮全球房地产将于2010年见底；

    中国房地产市场已经见底，新一轮房地产周期又已开始：在年前大幅降息并开始巨额信贷投放的影响下，降息周期已经结束，目前利率水平处于最低点，GDP环比趋好，房地产成交显著活跃。这都是房地产见底复苏的主要特征。

　　未来数年内中国房地产将平稳增长；

    国内各区域房地产空间分析：我们总体看好一线城市。我们认为北京和上海更具潜力。这些城市风景秀丽的郊区的房产未来会有很好的空间；

    看好两类地产公司：龙头公司中未来2、3年内增速相对

 

交易之道，刚者易折。惟有至阴至柔，方可纵横天下。天下柔弱者莫如水，然上善若水。

　　成功，等于小的亏损，加上大大小小的利润，多次累积。做到不出现大亏损很简单，

　　以生存为第一原则，当出现妨碍这一原则的危险时，抛弃其他一切原则。

　　因为，无论你过去曾经，有过多少个100％的优秀业绩，现在只要损失一个100％你就一无所有了。

　　交易之道

 

 

为促进稳定外需，调整出口结构，自2009年7月1日起，我国对部分产品的出口关税进行调整。

    对化肥及化肥原料的出口关税进行调整，取消黄磷、磷矿石、合成氨、磷酸、氯化铵、重过磷酸钙、二元复合肥等产品的特别出口关税，对黄磷继续征收20%的出口关税，对其他磷、磷矿石继续征收10%-35%的出口暂定关税，对合成氨、磷酸、氯化铵、重过磷酸钙、二

中国因素对BDI影响加大，油轮运输取决于外围因素

    1-5月中国铁矿石、煤炭、原油、成品油进口量及增速分别为24189万吨/+25.9%、3220万吨/+73%、7416万吨/-2.4%、1755万吨/-8.8%。

　　特别是中国的铁矿石进口量连续3个月超过5000万吨，直接带动BDI指数从4月中旬开始上升。油轮运输仍取决于主要用油国美、日经济复苏带来能源需求上升。

　　干散货运输阶段性运