今天是笔者所创建的“战国投资顾问公司”成立三周年志庆，在此向一直支持我们的客户和那些在背后默默地帮助我们的朋友们表示最衷心的感谢！

                      作者：97bb徐兆煖     2009年6月8日

   向四川的朋友们问好！

               作者：97bb徐兆煖     2009年5月12日

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    再过几天G20国峰会又要召开了；回想去年11月，为应对国际经济危机而第一次召开G20国峰会时，大家充满期待，但大会却只来了个共同宣言，而没有实质成果；结果失望的国际金融市场又迎来了一轮沉重的抛压，如今过了几个月还没有恢复过来。对即将到来的第二次G20国峰会，无论其成败如何都又将对国际市场产生重大影响；面对这么重大的会议，我们又该有些什么期望呢？

现在的国际市场依然是“暗流汹涌”的，欧洲要为东欧问题而担忧，而美国则仍为它的金融机构头痛。当利率降到接近零而“无计可施”时美国只好又“开动了印钞机”，美联储将通过购买国债、抵押债等向市场注入约14000多亿美元；而这“量化宽松政策”可是早已被其经济学家疚病为“钞票换垃圾”的行为了，只因那些“隐含了过度投机行为的抵押债”早就是“不知如何定价的东西”了。作为全球主要结算货币的美元如些滥发，这可不是什么好事：消息公布的那天美元汇率就急跌，而基础商品价格则全面上升-----全球又要为通胀担心了！而我们又一次被美元“挟持”可真无奈，而那些轻信美元在危机中会有避险功能而持有的人则“又中了一次招”-----长期以来，每次发生经济危机，美元汇率就走强，好像真有点避险功能；但其实是危机发生期间，大家都需要更多的现金以防范流动性问题，而美元是全球主要结算货币，大家都被迫要增持它，结果其汇率自然坚挺；这种情况其实是我们被美元“挟持”了；而所谓美元比其它货币有更大的避险功能只是一种“假象”而尔。

美国以这种“多印钞票的方式去应对经济问题”对美国自身也不是什么好事情，当年日本也曾用这种量化宽松政策但经济依然十年不振；而美元作为全球最主要结算货币也冒然行事，则必将对其货币信用产生重大损害；而货币信用建立在国家主权信用之上，则其国家信用也跟从受损。但即使“美国用钞票去换机构手里的问题债券”，也只是“把机构的麻烦事转移到国家头上”；好像只是“换了个地方”，而“问题依然没有解决”-----机构的小包袱累积为大包袱压到国家头上而尔；当然，美联储发钞造成的庞大财赤可以发新国债补回，但其海量的国债发行，市场是否能接纳就难说了-----看看同样遇到困境而有量化宽松行为的英国前几天发行40年期的国债竟然流拍了，大家就知道“麻烦事就算国家包了”也不一定总能解决的-----当企业不能依靠自身信用去发债融资，则以国家把包袱都接下来然后以国家信用去发国债“代其行事”也是一条难走之路啊！要知道国家信用也不是万能的、当然更不是可以滥用的东西了！

总之，“无节制的发钞”行为，任何时候都是“遗害无穷”的事情；因为发钞量总是有限度的，印多了必然会通胀；而巨量发行令市场无法承受则会崩溃。美元担任了全球主要结算货币之责，如果其糟殃则更会全球受害。而现代国际货币结算体系建立在某一主权国之货币上，则总是隐藏了太多“不可调和的问题”：要一国之货币兼顾国内与国外，又怎能两全其美呢？还是该多多考虑一下我们中央银行行长周小川那个“将国际货币基金组织（IMF）的特别提款权(SDR)发展为超主权储备货币” 的建议为妙，那可是一条只要完善一下就能走的“好路子”。

对国际货币体系进行改革，最大限度地减少国际市场的动荡因素，是大家都十分期待的事情。当然，也别忘了需要立刻行动的“加强国际金融市场监管”的问题，因为那里的漏洞实在太大，没有必要的管制，它什么时候都可能会再闹出事来，“不先修补漏洞而谈先搞建设”是很“让人不放心”的事情-----国际投机力量如此庞大，如同“洪水泛滥”，不先“建好大堤”去防范它而忙着在下面搞“耕种”，不是很容易造成“白搭、白费劲”吗？另外，对那些“助纣为虐”的评级机构也该多管束一点，它们总是“以有色眼镜看事做事”-----对“自家人”评级就“高人一等”，而有钱就更好说，“评到天上去”也不成问题；对“外人”评级就“低人一等”，而“看不顺眼”的则更是“肆意打压”-----本来“最需要公信力”的国际评级好像变成“自家的、私人的‘自由’活动”一样，真是让人“难以信服”。商业评级本应该立足于“公众利益”，又岂能变成“私人工具或个别国家的政治工具”呢？

总之，国际市场对这次G20国峰会是有很多期待的，国际金融市场更是“翘首以盼”；假如说上次G20国峰会因美国新总统还没上台而“拿不定主意”所以无果而终-----还是值得原谅的！那么这次的峰会“人马到齐”，如果还不能“成事”，则真太让国际市场失望了，到时就不知道国际金融市场是否又能承受新的伤痛了？这次峰会是为“解决当前经济困境”而召开，可别抱着“抬杠、或打擂台”的心思去，大家都要“拿出点政治诚意”才有望找到解决问题的办法；要明白“政治是挽求经济”的一把“好要匙”，可要好好用；这么多“聪明的政治家”走到一起，也不能总让我们失望吧！

 

作者：97bb徐兆煖      2008年3月29日

    普天同庆，新春大吉！祝大家：牛年有牛福,牛年奔牛运，牛气冲天闯“红”关，牛劲十足人人赞-----牛、牛、牛！
                   作者：97bb徐兆煖     2009年1月26日牛年初一  

 

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    在2008年的最后一周，笔者飞赴北京，参加一个由中国高科技产业化研究会科技成果转化工作委员会主办的“创新科技成果产业化推介暨投融资项目对接会”。
    自从笔者去年9月那篇《全球金融动荡的根源》的博文爬上百度、google等著名搜索网站的首位，并且至今乃占据同类分析文章的前几位以来，笔者就开始受到一些特别的“关注和礼遇”了：不但时不时地会有一些国内机构打来电话，而且还会收到翻译公司、国外机构等发来的邮件。当然，大多数机构的来电目的都是“拉广告、拉业务”之类，而笔者的公司暂时不太需要这些服务，因此笔者只好婉拒了他们的好意。而对于笔者有意启动的“招商合作投资”，响应的机构则不太多；当然这是笔者所能理解的，近来的市场环境的确让很多投资商缺乏热情。但经济市场永远都会存在机会的，市场更不缺乏积极推动投资的机构，“高科会”就给笔者来了好几趟电话相邀；盛情之下，即使路途遥远，笔者也欣然答应到北京赴会了。
    《创新科技成果产业化推介暨投融资项目对接会》是在北京国宏宾馆召开的；以笔者所见，受邀参会的都是一些拥有“创新专利发明”的机构或个人，笔者能够成为其中一员也深感荣幸！会议主要议程由“介绍国家相关科技计划”和“投资单位与参会代表洽谈合作”两大部分组成。大多数参会者都对“与投资单位洽谈合作”以方便把手中的科技成果进行产业化转化更感兴趣；以笔者所见，其中的确有很多发明是很有投资前景的；但可惜现时市场不景气，投资商积极性不高，大家初次见面也只能是“达到相互交换资料和名片的目的”而尔。作为五十多个科技成果推介项目中的一个，笔者的项目是比较另类的：笔者是“私募基金”的唯一参会代表，参会的项目自然是“寻找新投资人合作办新投资公司”，项目表面看跟“创新科技成果”没什么关系；但关注过笔者“市场研究”之类的博文的人就知道，笔者对国内外的“金融或经济等宏观性的、理论性的探索研究”是蛮有成效的，虽然它一经笔者在博客中公布，就“早已被大家所转化利用了”；但这种“对自然科学探索性的研究成果”也应该算是“创新科技成果”的，它不仅可以为投资服务，也可能对其它经济领域带来益处。当然，洽谈的情况与其它项目也差不多。虽然如此，笔者此行也没有白跑一趟：由于从来没有参加过任何国家科技计划，因此对大会介绍的“如何申请国家相关科技计划”就引起笔者很大兴趣，而笔者一些宏观性的经济研究，相信也只有以国家科技研究成果转化才会让更多人受益的。
    由于很多洽谈项目都有待进一步的研究和磋商才会有结果，因此会议开的时间不太长；会议结束后，笔者到三里河路国家信息中心大楼拜会一下高科会，然后就展开北京参观之旅了。难得到北京一次，笔者当然把长城、故宫、颐和园、王府井、西单都游一遍才会走的。经过几天的游玩之后，笔者才乘“和谐号”到邻近的天津拜会新设立的“滨海国际股权交易所”；因为该交易所前段时间曾联系笔者，希望笔者作其创始经纪会员为那些准备到该交易所进行股权融资的广州地区的企业作商业调查；在展开合作之前，笔者有义务到该交易所实地考察一下。总体来说，笔者对“天津滨海国际股权交易所”的感觉不错，它占据了天津河西区马场道107号的整座小洋房，地方不大但很简洁实在，应该是个很好的合作伙伴。如果广州地区的企业有意到“滨海国际股权交易所”进行股权融资，可以联系笔者作调查及推荐人。
    在北京、天津期间，为了能了解更多的经济情况和地区文化，笔者全程都是住小旅馆、小招待所，出行就坐地铁、公车，吃饭也是吃地方小食。总体来说，虽然都是直辖市，北京确实比天津繁荣得多，从公车上的乘客量和晚上大街上的人流就可以很清晰地分辨出来，但两个地区的商铺晚上关门都比较早，好象都不如广州这种不夜城那么热闹，也许这是地区生活习惯或气候原因造成的；而关于近期国际金融危机对国内实体经济的影响，在与当地人员的交谈中，笔者了解的大概情况是：小企业的生意受影响比较大些。从天津回广州笔者是坐火车的，因为从广州飞去北京时云太多一点风景都看不到，而坐火车能让笔者这个从来没有在冬天去过北方的人看到更多的北国风光。火车上很热闹，但同车几个到天津读书刚放假回广州的女大学生介绍与其它时段比现在火车上乘客还不算挤；沿途跟一些乘客聊起经济情况，大家反映沿海地区受影响多些、而内陆就少些，同车就有些是提早回乡过年的；虽然大家都说近期受到一些影响，但以笔者观察：大家还是能“比较平静地面对”国内经济情况，他们都“对经济走向表示关切”，但“没有人表现出焦虑或不安的情绪”；笔者看，这可要归功于国内三十年改革开放所取得的巨大成就，人民生活水平不断上升，大家对国家经济也越来越有信心了。当然，以中国人的勤劳与智慧，只要大家齐心合力，笔者相信也没有什么困难能阻挡我们前进的步伐。
                                作者：徐兆煖  2009年1月10日

    2009年到来了！朋友们！新的一年，新的开始，新的希望！让我们在彼此的祝福中勇敢前进吧！
                          作者：97bb徐兆煖  2009年1月1日


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    近期笔者在忙于“招商引资”，本以为家门口的广州也是大都市，应该有很多机会，可结果来电邀请的都是北京、上海、杭州，最近的也在深圳，看来“风险投资市场”的布局真是“北重南轻”啊！由于路途比较遥远，而笔者一直只是“管理自己人的资金”，很少跑业务，更没有参加过招商引资活动，不知道跑一趟远门是否会有结果，因此笔者只答应了一个在下月去北京由高科技产业化研究会主办的《投融资对接会》。
    从这次招商中，笔者感觉到“风险投资市场”有点冷清；但这也是很容易理解的，很多“风险投资商”可没有预见到今年的市场会如此糟糕，没有预先做好准备，当然有点头痛，风险投资市场要经历一段时间的低迷萎缩是很正常的。不过，笔者也知道总有些“先知先觉者能保持实力从容应对”的，能找到这种机构合作才是笔者的最大愿望啊！如同笔者常说的：“投资是一门艺术，没有多少人能理解其真谛”；因此有时一些投资人的行为也是“很难被‘外行人’所理解的”。去年笔者“在股市最好的时候离场唱空”，而现在“在市场最糟糕的时候招商引资”，不知又有多少人能理解其深意呢？笔者可不是在玩“以招商之名去试探市场虚实的把戏”呵！一直以来，笔者都希望“在最适当的时机做最应该做的事情”；因为金融投资也是很讲“时机”的，大家也应该知道“先行一步，占尽先机”的道理吧！一个商业计划“要成事”总要弄几个月吧，而现在正是该做准备的时候了。当然，笔者也知道自己招商经验少，不知怎样的商业计划才能符合投资人的要求；但笔者很清楚“在股指2000点以下找投资人总比人家6000点以上发基金强”，只要“大方向正确、前途就是光明的”，笔者就觉得“很对得起”投资人了；而笔者也不是一个“唯利是图”的人，对那些“合作条件等枝节问题”就“摸着石头过河”吧！
    在这里，笔者不妨自我介绍一下：笔者本是“山野草民”，没有“令人耀眼的学位”，也不是“金融科班出身”；但笔者21岁就“闯入”金融市场跟人“打架”，也从来没人要求过出示“黄埔军校---‘学员证’”。而十多年的“戎马生崖”，金融早已融入笔者的生命中了。因此对金融市场，笔者虽然没有“孙悟空的火眼金睛”，但也炼就了“鹰一般犀利的目光”---能洞察问题的本质，培养出“猎犬一样敏锐的嗅觉”---能嗅出微弱而危险的信号；加上笔者富有“研究精神”，总能在“古老的哲学”中得到启发，能“把各种复杂因素‘融汇贯通’得其精髓”；而“万物皆有其章法”，“皆为我所用”，不区于格，走上“无招胜有招”之路；柔合战术与战略，“不着痕迹”而富有“韧性与冲击力”：“攻”则如“狂风扫落叶”，“连绵不息”、“兵不血刃”就瓦解对手防线；“守”则如“激流中之磐石”，“泰山崩于前而色不变”、“迎风摆柳”化敌于无形-----始终是笔者所追寻的最高境界。敢问：“自古英雄莫问出处”，但求“携手未来”，不亦快哉！
    所谓“春江水暖鸭先知”，下面就让笔者这个“最喜欢在金融市场里泡的人”说说“为何如今是准备在国内投资的好时机”的道理吧！的确，现在国际市场被美国“次贷问题”引发的“信贷危机”冲击得“挺乱的”，但我们不应该被“表面的混乱”而蒙闭了眼睛，要清楚地看到每个“经济体”的“体质”不同，其“抵御能力”不同，“市场走势”也将各异。下面就看看美国和中国两个典型例子吧：美国是一驾“二百多年的‘老爷车’”，老毛病多，因“操劳过度”而“劳损失灵”，是“整个经济系统”的“内生”的“综合拼发症”；想赶快修吧，但那些毛病“相互交织”，“牵一发而动全身”，“无从下手”。没办法，找“老朋友凯恩斯”修吧：但大家也知道，凯恩斯先生只有一条“老主意”：多搞些新建设-----“加些新零件上去吧”！他的建议“好象只对发展中国家有特效”，而让几百年的“老车加新零件好象不太协调-----作用有限”。拿不出好主意，只好听听“热心而经验丰富”的马克思先生的意见了；老人家果真“‘藏着’好点子”，看都不用看就说：“朋友，你这老车的系统太陈旧了，换新的吧”！这个主意可真不错；可惜大家忘记了，“车主”向来与马克思“不和”，老怀疑这个“老谋深算”的马克思会随时对他“下黑手”，这个“外人的话”他是绝不会听从的。而至于象笔者这种“名不见经传”的“小学徒”在旁边琢磨着-----“最能提升效率”的办法应该是“把整个系统与零件全换新”的建议就更不用提了。总之，左右为难，“束手无策”之下，车主只好先“头痛医头、脚痛医脚”，想要美国这驾老爷车“全面修复”就困难而缓慢了。相比之下，另一边的中国，就大不一样了：“新中国”只是发展了“不到六十年”的国家，是一个“年轻人”-----“体魄强健有力”；它正在“发育期”，只有“东部城市”发育较快，还有“中部、西部、以及广大乡村”可以启动发展，各个“经济环节”也有很多“有待发展完善”的地方，整个经济系统都“充满活力”与“发展潜力”，只要“有序地启动建设”就能为经济带来“源源不断”的增长动力；一个“生机勃勃”的国家拥有“强大的免役力”，而“外部的、暂时的冲击”只会让它“顺势”作一个“合理而健康的调整”，消除一些“年轻人的浮澡与张狂”，“很快”他又将走上“更稳健”的发展之路。纵观国际市场，大家也很难找到几个象中国这么好的“避风港”和“更令人放心的投资市场”了！-----总而言之，只要大家明白“老人家摔一跤很难爬起来，而年轻人摔一跤很快又能上路”这个道理，就该“心中有数”了。而以笔者之所见，近期国内应对经济问题的各种政策措施是相当有力而得当的，市场压力已明显减少；可以说国内股市“最危险的时期”已经过去了，虽然它仍可能会有一些反复，需要一些时间去调理和恢复。但考虑到“金融市场总是先行于经济”，也是时候为投资做些准备了。笔者已在国内各大招商网上发贴，寻找“志同道合”的投资人-----当然，笔者并没有期望出现“三顾茅庐”这种美事，但“国内几百万的企业”，总会发来几张“英雄贴”吧！
                       作者：97bb徐兆煖  2008年11月20日

 

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    一个国家不能轻易地让它的最大银行倒闭，因为它所引发的“连锁反应”会令这个国家的经济陷入混乱；同样的道理，我们也不能让这个世界上“最大的经济体”一下子垮掉，因为它会给所有国家带来麻烦。在这个“地球村”里，当“美国的园子里燃起红红的大火”时，虽然大家都知道“它是自己玩出火来的”，但我们也不能完全置之度外！看看美国“最紧密的邻居”-----欧洲“被美国四窜出来的火苗”弄得焦头烂额时，大家也明白不出手帮点忙、救救火是不行的；情急之下大家也只好“临时凑合着”组成了“全球金融联防”，只可惜“火势凶猛”，一时半刻也不能把它扑灭，只能“尽量把火头控制起来”以谋对策。而面对美国“火花四溅随风飞舞的景况”，大家还“不得不先想办法护好自己的园子”。真是“一人惹事众人遭殃”啊。
    要探讨“美国的园子里”为何弄出如此“不可收拾的火头”，那就要先说说“它为何生火不用炉子”的因由-----不加监管、放任和纵容金融业的原因。“冰冻三尺非一日之寒”，这事还要从“97金融风暴”说起：当时以美国为首的“欧美对冲基金”以“强大的资本运作能力”冲击亚洲、南美等国家的金融体系而“大有斩获”；而同一时期，美国长期资本管理公司却在金融风暴中遭受重创，因为它在“作多意大利债券而同时沽空德国债券”的对冲交易中以20多亿美元的资产作抵押就买入了超过1200多亿的债券，使用了超过60倍的杠杆；在金融风暴的冲击下市场发生逆转而令其迅速暴亏。当时为了避免长期资本管理公司被迫清盘斩仓而向市场抛售大量债券对欧美金融市场造成巨大冲击，美联储亲自出面组织美林、摩根士丹利等十几家国际性金融机构注资几十亿美元接管了该公司，才避免了它倒闭的厄运，也平息了金融风暴的进一步蔓延。“97金融风暴”和长期资本管理公司事件已充分暴露出一些国际金融机构为了自身利益大肆投机而危害公众利益的行为，并引发亚洲、南美、欧洲等国家强烈要求加强全球金融监管的呼声；但此事最终却不了了之。在当今世界上，美国可是金融业的“带头大哥”，谁又愿意“立些什么法来管住自己”呢？何况在“97金融风暴”中，美国的对冲基金在“别人家的园子里玩火”，虽然把人家的园子搞得乌七八糟的，但它们却能把“美味的烧烤”带回家，美国可是最大受益者啊！于是大家又一次看到它搬出“不得妨碍自由经济”的教条把“加强全球金融监管”的呼声压下去了。但“纵容金融机构联群结队地利用其‘财力杠杆’去冲击一个国家的金融体系是自由经济”吗？如果这种事情“发生在美国本土”早就被“绳之于法”了。“烧了别人家的园子”自已却安然无恙，轻易就“诡辨过关”了，这可“为那些胡作非为的金融机构的投机行为壮了胆”了！-----从始他们就更加“横行无忌”了！但别的国家也“不是吃斋的”，怎么说人家也是“主权国家”，人家可以“通过修改法律、修改金融交易规则、加强金融管制”等手段把这些“捣蛋分子”拒之门外。不能在“别人家的园子里玩火”，这些金融机构“只好在自家的园子里玩”了，可惜他们却忘记了“自家的园子里是没有火炉的”-----“没有必要的金融监管”；于是这把火一点，火头就乱窜，很快就“把自家的园子烧得通红通红的”。    
    美国作为全球经济的主导者，“倡导自由经济以冲破各国的贸易壁垒”获得更大利益本来也无可非议-----古语有说：“各为其主”，一个国家想尽办法为其人民谋福址也是它该做的事情。但如果“为了获得更大竞争优势”，而“纵容其金融机构冒险投机”而不加限制、毫无监管，就如同“生火不用炉子、黄河不建大堤”一样危险。如果说“97金融风暴”是“烧别人家的园子而自己不用心痛”；那么在“美国长期资本管理公司的风波”中，“美联储要亲自出马解围”才能平息事件，这个教训难道没有让它看出“那些金融机构在玩着危险的游戏”吗？难道没有看出“那条超长的金融杠杆隐藏着致命的危机”吗？-----要知道一般公司使用“3倍以上的财务杠杆”就可能带来财务风险了！难道金融机构使用“30倍的金融杠杆”就不用担心出什么问题吗？-----我想他们是很清楚的！但高风险会带来“诱人的高收益”啊！-----还记得“给我足够长的杠杆，我就能把地球撬起来”的名言吗？-----手握1万亿美元再加100倍的杠杆“就能把全球经济撬得团团转”的好处是会让人什么事都干出来的；只可惜他们忘记了“那句名言只说了一半”-----如果他们“撬不动的时候，那道‘回力’也能把自己撬到天上去”。看看今次“美国惹事的次贷”也就区区2万亿美元，但那些投资银行、基金等金融机构却使用了40倍的金融杠杆，弄出几十万亿美元的麻烦来-----40倍的杠杆，市场按他的方向走2.5%，他就能赚1倍利润，但如果市场按他的反方向走2.5%，他就爆仓了！-----而“市场又怎能排除意外的反方向波动”呢？何况这条“无敌的金融杠杆”是建立在“高深莫测但没有经过长期市场考验的数学模型”之上、建立在“永远上升的楼价才会永远健康的次贷”之上、建立在“以有色眼镜看世界的权威评级机构”之上？-----结果，房价一跌、“次贷危机”暴发，就“把他们全都撬到天上去”了；并且拖倒了一大片相关机构，引发“信贷危机”，搞得全球金融动荡不安。而那些“跨国公司为了筹备资金应对危机在全球不顾一切地抛售资产和撤资抽资行动”则给各国经济带来了强大的冲击。
    不可否认，利用“超常的金融杠杆”会增加“强大的竞争优势”，能为一个国家带来巨大经济利益；但这只是一种“拨苗助长”的增长方式。因为“超长的金融杠杆是极其脆弱的”，它“经受不了任何市场波折”；当其遇到意外压力而骤然崩溃时，则对全球经济的冲击是灾难性的。笔者从不反对自由经济，因为它的确能给各国经济带来好处；但如果全球自由经济仅仅是“个别强势国家以巧取豪夺的方式去掠夺弱小国家资源的游戏”，则对全球经济是有害而无益的。每个国家的发展阶段不同、“体质”不同，对经济需求的方式也不同，在迎接“全球自由经济的潮流”时，它们有权选择最有利于自己的发展方式，也有权“守好自己的国门”，因为“适量而有序的水流有利于灌溉”，但“不加节制而汹涌的洪水却会带来灾害”。在金融泛滥、投机风行的今天，任何金融灾难都可能通过“无处不在的跨国公司”去敲击每一个国家的大门。当危机降临时，我们非常需要齐心合力的“全球金融联防”；但在预防和控制未知风险的时候，我们更需要构筑坚固的“全球金融大堤”-----难道我们不该管管那条“惹事的金融杠杆”吗？

                          作者：97bb徐兆煖 2008年11月5日

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电邮：13719298482@139.com或97bb99bb@163.com
联系人：徐兆煖（暖）先生
                                                     
                                广州市战国投资顾问有限公司
                                          2008年10月

    去年9月初，笔者曾在博客撰文《“次贷”危机---信贷危机---金融危机》评论美国由楼价下跌引发的“次贷”危机、信贷危机、金融危机，指出其“出手托市”时机不当，不能阻止楼价下跌，也难以阻止金融危机的发展。
    时隔一年，再看美国市场，正如同笔者所预见，美国金融危机不但不见好转，反而越来越糟糕：花旗等大银行每季都大幅亏损，而小银行则纷纷破产；房利美、房地美两个最大房贷公司亏损惨重要美国政府出手接管，最大保险公司AIG也难逃被接管的命运；次贷危机起源的投资银行则更是重灾区：贝尔斯登、美林被收购，雷曼兄弟破产，摩根士丹利、高盛要更改牌照为银行控股公司去自筹资金救命，五大投行可算全军覆没。面对百年来最大金融危机，美国政府今年以历史上最快的速度减息，可惜也不能阻止这个危机加剧，现在它被逼推行7000亿美元的救市计划，但是否有效就很难说了。
    在讨论危机根源时，有人把罪责归于格林斯潘在“911”后推行的金融政策，说其“低息政策”是造成如今通胀高企及房价大升后无法阻止的下跌而产生严重金融危机的根源。但笔者反对这种观点：“911”美国受到打击而经济下滑、金融动荡，格老采用低息刺激经济救市是正确的做法，当然那是“治标不治本”的方法。但格老也“无法治本”，政局不稳累及经济，低息政策虽不能平复政局但可暂时提振经济；但他的低息政策也只会引起美国本土通胀，而“全球通胀则不是一个国家的低息政策就能泡制”出来的。笔者认为：引发全球通胀迅速走高的根源，主要来源于全球持续紧张的政治形势-----当美国以毫无根据的理由攻打伊拉克并深陷其中时，就为全球通胀种下祸根了。历史上每次发生战争，交战国都不可避免会引发通胀的。因为大家有很好的理由会认为交战国为了购买战略物资而乱印钞票的，这些轻易印出来的钞票自然要多给一点才能买到东西，通胀就不可避免了。看看2001年美国打伊拉克前，1桶石油10美元左右就行了，如今要100多美元才能买到。而美元作为全球最主要流通货币，它的迅速贬值自然引发全球通胀了。 而油价高涨引发的能源危机则令全球通胀加速：石油可是最基础的能源和原料，它的高涨自然引发燃料、运输、石化、农药、农产品等全面上升，粮食危机也随之而来了。而要追咎油价为何飞涨，不用说也是美国攻打伊拉克所引发的。象伊朗这些本来就跟美国政见不和的产油国是多么担心美国会随便找个什么理由就如同“吞并”伊拉克一样对他们发动进攻，因此产油国们“齐心合力”以很高的价钱才卖石油给美国，然后用美元买物资作战略储备。而与此同时，欧盟的急速东扩、直逼俄罗斯，俄罗期被迫又启动战略轰炸机全球巡飞。在越来越紧张的国际政治形势下，很多国家或机构都暗中采取储备物资的行动。当全球流通物资被储藏而减小，而美元却大量供应时，则全球通胀加速上升，并达到十多年来最高水平。
    当然，作为主战国的美国通胀高企是必然的，其房价更是大涨过头而率先下跌。而房价下跌就自然会引发信贷问题了，因为银行等金融机构的贷款都以房产作抵押品的。但以往一般的信贷危机不是什么大问题，只是它把“次贷”这个大祸根也挑出来，那就“不得安生”了-----“次贷”可是“老美过度信奉自由经济、对其金融机构过于放任、不加管制”而制造出来的，是其金融政策失误而埋下的最大祸根。当然了，国家都忙着最大的投机-----“打仗”，谁又有时间去管那些金融机构的过度投机呢？也许他们还在想那些金融机构的投机行为有利于“繁荣经济”呢？但正如笔者常说的，金融市场惩罚每一个犯错的人，而且拖延的时间越长惩罚得越凶猛。楼价下跌不止再加上“次贷之祸”令美国金融危机一发而不可收拾。现在美国政府希望推行“用7000亿美元收购金融机构坏帐去阻止金融危机漫延”的救市计划；虽然该计划由于两大党在总统大选临近前的利益争斗而在众议院首轮表决被否决，但由于其金融市场危急，估计仍有望出台紧急救市措施。但笔者认为这些措施可能都是“治标不治本”的方案：经济出问题就多印钞票或借更多的债去“摆平”，这可“不是好兆头”，只怕会引起恶性通胀，更加“累己累人”罢了！而现在最根本的问题依然是房价下跌无法阻止，而房价不止跌则银行的坏帐不断升高、次贷问题不断加剧，信用危机不除则金融危机难消，而金融危机不消则经济动荡不安。
    那么美国为何不想想“治本之法”-----阻止房价下跌呢？难，非常难！美国楼市庞大，下跌没人能接得起啊！何况如今才下跌了不到20%，离止跌的时候还早。以往美国楼市下跌就会引来大量外资积极买入而获得支撑，但如今“攻打伊拉克而失信于天下”，象伊朗等中东有钱的产油国是不太愿意再将资金投入美国市场了，因此美国今次楼市下跌支撑无力。其实，笔者老早就怀疑，美国楼市在通胀不断走高的情况下反而率先下跌，可能就是它打伊拉克没完没了，那些有钱的产油国都感同身受，担心把资金投入美国市场有去无回而减少对美投资，加上伊朗等与美国不合的产油国就更是把资金从美国撤出来；失去了最大的外资买家其房价才率先下跌的。如今这种乱局下让他们出手打救就更难了。如果美国早点认识到“得道多助、失道寡助”这句中国格言就好了。
    美国政府本身就负债超过10万亿，而国民的平均储蓄率是负数；国家也好、国民也好，一直靠用别人的钱过日子。靠着以往“高大威武的形象”和几十年积下来的一点点信用，它本来是可以混下去的。但如今它却陷在伊战中不能自拨，外资投入减小，楼价下跌，失业率上升，减息不起作用，反而通胀不断走高，消费下降，经济汲汲可危；真是内外夹击，乱作一团，不知如何解救？而更不幸的是，美国是全球金融市场的“带头大哥”，它的麻烦自然波及其它经济体，全球金融业因此也受苦受累了。而既然大家都有麻烦，那就只能各扫各的“门前雪”了-----美国要找外援帮忙就更难了。想想，一个国家一边要在国外打仗，一边要在国内应付金融危机；两头不到岸，这么多问题又怎能轻易解决呢？纵观历史，笔者可从没见过有什么国家能一边打仗一边经济繁荣的！祸根不除、危机不解！因此这次金融危机是不会很快结束的，大家可要多多自重，千万别让美国拖下水了。
                        作者：97bb徐兆煖    2008年9月30曰

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